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2022年的中长线行情(2022年股市行情怎么样)

爱发布科 爱发布科 ? 2022-07-21 19:37:02

生猪养殖、温氏股份


对于周期公司而言,行业深度亏损时是基本面低点。温氏股份公告:2021年净亏损133.37亿元,上年同期净利润74.26亿元,2021年毛猪销售均价17.39元/公斤,同比-48.18%。一轮猪周期通常在3-4年,一般是亏损15个月,再盈利31个月。2006年以来共经历4轮猪周期,猪肉价格下行都是以W型底(双底)结束。而猪肉股的股价常在两个“猪价底”之间开启上升。那猪价底在什么时候呢?

能繁母猪存栏一般领先生猪(商品猪)出栏约10个月左右,而生猪出栏又直接影响猪肉价格。2021年6月是本轮能繁母猪存栏高点,按照养殖周期估算,理论上2022年4-5月份是猪价最低点。但当前生猪亏损期短于往轮,企业现金流状况仍优于往轮周期底部,行业未出现大范围资金链断裂,这意味着本轮猪价触底时间要更长一些。预计2022年上半年,猪价仍将处于下行通道,猪价拐点将在2022年第二、第三季度出现。在2021年第二季度后,猪价持续走低,当前猪价仍处在W底第二次探底过程中,也是猪周期的最佳布局时点。

温氏股份则是生猪养殖龙头。生猪规模化养殖则可以分为:1)“公司+农户”模式。这是规模化养猪的主流模式,代表企业为温氏股份,养猪公司将仔猪育肥外环节外包给农户,养猪成本偏高(但比散户养殖要低很多),轻资产运营,容易快速做大规模;2)“自繁自育”模式。所有养猪环节都由养猪企业自己完成,代表企业为牧原股份,重资产运营,对资金消耗大。

虽然牧原“自繁自育”模式的生猪养殖成本要低于温氏的“公司+农户”模式。但相比散户养殖而言,温氏股份的养殖成本仍相当具有优势。参考法国、西班牙等欧洲国家经验,“公司+农户(家庭农场)”的养殖模式具有持久的生命力。2021年底温氏的生猪养殖成本在8.8-9元/斤,2022年有望实现全年成本7.8元/斤的降本目标。

目前温氏现有猪场竣工产能4600万头、育肥饲养产能2600万头。公司规划2022年生猪出栏量有望达到1800-2000万头。温氏的扩张空间有多大呢?对标美国,龙头猪企Smithfield市占率已达15%,规模排名第二的猪企 Triumph foods 市占率也达6%,而国内2021年头部猪企牧原股份市占率6%,其次正邦科技和温氏股份市场份额分别达2.22%和1.97%,温氏市占率还有2-3倍提升空间。

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